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赌博送钱的网址:1元甩卖资产艰难保壳 银鸽投资布局金融胜算几何

时间:2018/5/2 0:41:35  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   一元甩卖资产后又转让子公司债权,银鸽投资(600069)新实控人刚接盘再次陷入艰难保壳。连续操作后,2017年银鸽投资实现净利润5559万元,同比增长113.92%,免于连续两年亏损而带帽。   4月27日晚,银鸽投资修改重组方案,拟斥资不超过5.89亿元收购明亚保险经纪部...

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  一元甩卖资产后又转让子公司债权,银鸽投资(600069)新实控人刚接盘再次陷入艰难保壳。连续操作后,2017年银鸽投资实现净利润5559万元,同比增长113.92%,免于连续两年亏损而带帽。

  4月27日晚,银鸽投资修改重组方案,拟斥资不超过5.89亿元收购明亚保险经纪部分股权实现控股,布局进入现代金融服务业。银鸽投资也给出美好预期,初步预计明亚保险经纪收购完成后,2018年将给公司带来超过10亿元营业收入,约0.7亿元净利润。相比之下,2017年银鸽投资营收29.4亿元,净利润不过5559万元。

  布局金融业务正在加速,但去年银鸽投资的“老本行”造纸主业毛利持续偏低,难以推动公司持续盈利;旗下子公司则亏损多盈利少,新入主的实控人深圳市鳌迎投资管理有限公司(以下简称“鳌迎投资”),接盘公司时作出的注入资产承诺迟迟未有计划,银鸽投资未来如何逃出保壳困境仍需观察。

  上市至今业绩大起大落

  银鸽投资1997年4月上市,公司的前身是漯河市第一造纸厂,是全国规模较大、河南最大的精制麦草浆造纸龙头企业,是中国“草浆造纸第一股”。

  从分红纪录看,银鸽投资的经营可谓惨淡。1997年上市以来截至2017年,20年间银鸽投资累计实现净利润-9.38亿元,公司实施3次现金分红总额9049万元。

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  早在2011年1月,河南能源化工集团有限公司(下称“河南能化”)就接手了漯河市财政局持有的银鸽集团100%股权。不过,河南能化长达五年的牵手,似乎并没有让银鸽投资有所起色。

  此时,新主鳌迎投资献身,接过银鸽投资这个烫手山芋。

  2016年11月,鳌迎投资通过公开股权拍卖,以31.58亿元受让价格从河南能化手中接过银鸽投资47.35%股权,成为后者的间接控股股东,公司实控人将由河南省国资委变更为自然人孟平。

  但接手首年, 2016年银鸽投资净利润为-3.99亿元,如果2017年继续亏损,银鸽投资将再次带帽。

  主业不振下,出售资产成为上市公司保壳的不二法门。

  第一步,1元向控股股东出售子公司。

  2017年10月12日晚,银鸽投资公告,拟将其持有控股子公司四川银鸽竹浆纸业有限公司 (以下简称“四川银鸽”)73.81%的股权全部转让给控股股东银鸽集团,最终交易价格为1元。银鸽集团承诺,本次交易完成后,将协助四川银鸽清偿对银鸽投资所欠债务。截至2017年8月31日,四川银鸽所欠银鸽投资借款余额的达7.57亿元。

  去年12月11日,银鸽投资就已收到四川银鸽所欠部分债务款约1.9亿元,而剩余的债权款56521.56万元将于2018年8月3日前全部归还。与此同时,连年亏损的四川银鸽将不再纳入公司合并报表范围,顺利甩掉包袱。

  第二步,将子公司债权甩给控股股东垫付。

  2017年7月,银鸽投资公告,子公司银鸽工贸将应收舞阳县人民政府的收储补偿债权2.77亿元转让给控股股东银鸽集团。截至去年12月底,银鸽工贸顺利从银鸽集团手中收回上述转让的收储补偿款,并转回减值准备3316.60万元。

  经过上述行动,2017年银鸽投资顺利实现增收增利,公司实现营收29.4亿元,净利润5559万元。但从销售毛利率看,银鸽投资的造纸主业毛利低于同行。wind数据显示,2017年银鸽投资销售毛利率为7.79%,远低于同比A股造纸公司33.42%的毛利率中位数。

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  主要控股子公司2017年普遍亏损

  转型金融主业拓展

  今年2月23日,银鸽投资停牌筹划重组,拟斥资不超过5.89亿元拟收购的交易标的为佳杉资产持有的明亚保险经纪66.67%股权,进入现代金融服务业。

  但随后因为明亚保险经纪66.67%股权的最低作价约为11亿元,超过银鸽投资2017年净资产的50%,交易方案构成重大资产重组。为规避监管风险,银鸽投资终止重组,调整方案压缩收购资产比例,将重大资产重组调整为对外投资。

  按照4月27日披露的调整后方案,银鸽投资将通过收购佳杉资产51%的劣后合伙份额和51%的普通合伙份额实现对明亚保险经纪的控股权收购,收购金额仍为不超过5.89亿元。

  银鸽投资认为,调整方案后,公司需要支付的交易对价金额较小,且同样能达到控股明亚保险经纪的效果,有利于提高公司资金使用效率。

  2004年7月成立的明亚保险经纪注册资本7560万元,控股股东佳杉资产持有明亚保险经纪66.6667%的股权。明亚保险经纪承诺2018、2019及2020年当期期末累计实际净利润将分别不低于1.48亿元、1.77亿元、2.1亿元。

  银鸽投资对这笔交易寄予厚望。初步预计明亚保险经纪收购完成后,2018年将给公司带来超过10亿元营业收入,约0.7亿元净利润。相比之下,2017年银鸽投资营收29.4亿元,净利润不过5559万元。

  转型金融的同时,银鸽投资也继续扩大主业。今年2月,银鸽投资披露总额14亿元的定增方案,投向年产12万吨高档生活用纸及生活纸技术改造项目、年产4.5万吨卫生用品材料用纸项目、第二生产基地中水回用及污水厂除味项目以及偿还银行借款。

  值得注意的是,今年4月25日披露的控股股东部分股权解押及再质押公告显示,银鸽集团将刚刚从天风证券解除质押的1.08亿股,转手质押给国民信托。

  截至4月25日,银鸽集团累计质押股份数5.81亿股,占公司总股本46.51%,占持股总数比例98.23%。而这已是银鸽投资2017年以来第8次发布控股股东股票质押公告,对于质押目的公司均表示主要是为了用于补充流动资金和业务发展需要。

  根据去年9月份出台的股权质押新规,单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%,银鸽投资被质押股份比例已经逼近“红线”。

(责任编辑:DF075)


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